PP 利润有望压缩-狗粮快讯网
— 月,国内开启大规模复工潮,需求开始回补。受政策导向影响,地产基建需求回补力度超出预期,PP下游管材、注塑等开工率高于往年同期。除去传统 刚性需求,PP还有新增 品需求。PP纤维料和透明料是制作口罩和防护服 核心原料,受疫情影响, 品需求激增。据测算,口罩对PP 需求消耗在 — 月达到峰值,月度消耗在 万— 万吨,占PP表观需求 %— %。
月至今,狗粮快讯网据消息人士,上游石化厂进入季节性集中检修季,PP开工负荷由 零%走低至 零%左右,供应端出现明显收缩,低库存现状得以延续,价钱高位坚挺。
PP价钱自 月见底以来,上演V形反转行情,涨幅领跑化工板块。随着价钱 不断抬升,PP利润也持续扩张。PP当前仍然处在供应端 产能投放周期,后市我们认为PP产业利润有望呈现压缩趋势。
产业利润持续走高
从化工品产业周期 角度来看,狗粮快讯网编辑人员获悉,产能 投放必将带来产业利润 压缩,而PP目前 高额利润也给了压缩空间。
从投资建议 角度来看,单边做空PP会存在原料上行带来 不确定性,而做空PP产业利润将是 组不错 头寸。以半年 操作周期来看,投资者可以关注多甲醇空PP、多原油空PP 对冲头寸。
供应压力呼之欲出
原料端方面,外盘WTI原油 月创下历史性负值,随后在市场悲观情绪缓和以及OPEC+ 减产协议下开启反弹模式,并带动整个能化板块企稳向上。
原油触底反弹、需求超预期表现、供应端收缩是PP本轮反弹 大核心因素。
受疫情影响,今年PP 新产能投放进度出现延迟现象, — 月成了新产能投放 真空期,但是新产能只是迟到而并未缺席。从目前 投产进度来看, 月以后新增产能将开始出现,其中中科炼化 零万吨和辽宁宝莱 零万吨 新产能将在 月底投放市场,而更多 新装置也将在 季度陆续投放, 零 合约上 新增压力大概在 万吨。
另外,PP属于固体化工品,运输和储存 便利程度高于液体化工品,因此,PP 投机性需求较大。在上半年PP低价和企业资金充裕 背景下,中下游现货商投机性备货情绪高涨。
在PP价钱不断上行 过程中,原油、甲醇、丙烷等上游原料涨幅大都不及PP,PP 利润随之大幅走扩。截至目前,PP油制利润在 零零元/吨左右,煤制利润在 零零零元/吨左右,丙烷制利润在 零零元/吨左右,甲醇制利润在 零零元/吨左右,丙烯制利润在 零元/吨左右。整体来看,PP 综合利润水平相较于年初大幅提升,并且远高于产品化工品。
在刚性需求、新增需求、投机性需求 共同发力下,PP在 — 月份 需求表现超出市场预期,显性库存不断去化,价钱节节攀升。
多因素驱动价钱反转
除去供应端 增量影响,进入 月,狗粮快讯网综合报道,现有装置 集中检修将陆续结束,整体开工水平有望回归至 零%附近,届时PP供应端将压力重重。
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